Если пересмотр соглашения USMCA (T-MEC) завершится благоприятно, укрепление позиций Мексики будет носить структурный характер.
Данные по внешней торговле за май подтверждают устойчивую тенденцию: мексиканский экспорт вырос на 25,4% в годовом выражении, достигнув 69,544 млрд долларов, а с начала года увеличился на 22,6%.
Для экономики с умеренными темпами роста столь динамичное расширение внешнего сектора — безусловно, хорошая новость. Однако важно понять, какая часть этого роста носит устойчивый характер, а какая обусловлена временными факторами.
Наиболее убедительное объяснение аномального ускорения экспорта — эффект опережающих закупок. Значительная часть недавнего роста может быть связана с тем, что американские импортёры наращивают запасы мексиканской продукции сейчас, опасаясь возможного ужесточения тарифной политики в будущем. Это рациональное поведение: если ожидается рост цен из-за новых пошлин, логично закупать больше, пока они остаются низкими. Но такой фактор носит временный, а не постоянный характер.
Показателен пример неавтомобильного промышленного экспорта. В начале года он рос на 17,7%, в феврале темпы подскочили до 30,1%, затем снизились до 17,8% в марте. Однако в последующие месяцы показатели вновь резко ускорились — до 26,7%, 43,7%, 45,8% и 38% в мае, что выглядит явно нетипично.
Столь резкое ускорение за короткий период редко объясняется фундаментальным спросом — скорее, это результат решений по формированию запасов.
Банк Мексики уже фиксировал подобное явление со стороны США: в его анализе отмечалось, что часть роста импорта в 2025 году была обусловлена опережающими закупками в ожидании новых пошлин. Сейчас логика, вероятно, та же, но с дополнительным фактором неопределённости: неизвестно, к каким результатам приведёт пересмотр T-MEC и расследование по разделу 301 Закона о торговле США.
График 2026 года лишь усиливает эти опасения: помимо пересмотра соглашения, сохраняется риск введения или ужесточения отраслевых тарифов — на сталь, алюминий и автомобили.
Динамика импорта подтверждает эту интерпретацию. Закупки промежуточных товаров — сырья и комплектующих для экспортной промышленности — выросли в мае на 29,8%. Чтобы ускоренно производить и отгружать продукцию до возможного изменения правил, требуется больше ресурсов. Это укладывается в гипотезу опережающих закупок. При этом торговый профицит уже сокращается: с 4,52 млрд долларов в апреле до 2,259 млрд в мае, поскольку импорт растёт почти так же быстро, как экспорт.
Тем не менее за этим шумом скрывается более важная и долгосрочная тенденция: Мексика постепенно вытесняет Китай с американского рынка. По данным Бюро переписи населения США, страна сохраняет позицию крупнейшего поставщика товаров в США с долей около 17%, тогда как Китай опустился на четвёртое место — даже уступив Тайваню — с долей менее 7%.
Контраст особенно заметен: в марте импорт США из Китая сократился на 29% в годовом выражении. В целом за 2025 год товарооборот США с Мексикой (около 873 млрд долларов) уже вдвое превысил объём торговли с Китаем, закрепив Мексику в статусе главного торгового партнёра США. Дополнительным преимуществом остаётся низкий эффективный тариф — всего 4,1%, один из самых низких в мире, поскольку около 85% поставок осуществляется в рамках соглашения.
Здесь проявляется ключевой структурный сдвиг: замещение китайских поставщиков мексиканскими на рынке США. Это не краткосрочный тренд, а перестройка цепочек поставок. Мексика усиливает эту тенденцию на практике: доля соблюдения правил происхождения в рамках T-MEC выросла с 48,6% до 75,1% за год (по данным Banamex), а страна ввела пошлины до 50% более чем на 1400 товаров из стран без соглашений о свободной торговле — прежде всего из Китая — чтобы снять подозрения в реэкспорте.
Однако у этой трансформации есть условие: пересмотр соглашения не должен усложнить доступ на рынок США, а Мексика должна подтвердить реальное региональное происхождение своей продукции. Если пересмотр T-MEC завершится благоприятно, достигнутые позиции окажутся устойчивыми.
В противном случае часть нынешнего экспортного бума окажется тем, чем, вероятно, и является — результатом опережающих закупок.
А значит, в дальнейшем темпы роста экспорта, скорее всего, вернутся к более нормальным значениям.