Бюджетный профицит и пять экономических «якорей», задействованных правительством, не помогли добиться обещанного президентом снижения инфляции до однозначного показателя в августе.
Экономическая программа президента Аргентины Хавьера Милея, министра экономики Луиса Капуто и главы ведомства по вопросам дерегулирования Федерико Стурценеггера за последние месяцы принесла противоречивые результаты. Несмотря на масштабные реформы и сокращение бюджетного дефицита, экономические трудности сохраняются, а многие ключевые показатели ухудшаются.
Инфляция остаётся высокой, экономика замедляется
В сентябре потребительские цены выросли на 1,9%. По мнению автора, показатель мог бы превысить 2%, если бы Национальный институт статистики и переписей Аргентины (INDEC) использовал более актуальную потребительскую корзину. За первые девять месяцев 2026 года инфляция оказалась немного выше, чем за аналогичный период прошлого года. Таким образом, после резкого замедления в 2024 году устойчивого дальнейшего снижения добиться не удалось.
Оптовые цены в сентябре выросли на 3,2%, а за последние восемь месяцев — более чем на 22%. Это заметно расходится с заявлениями президента о том, что годовой темп роста оптовых цен составляет около 20%.
Экономисты также предупреждают о риске технической рецессии — сокращения экономической активности на протяжении двух кварталов подряд. По оценке исследовательского фонда FIEL, рост ВВП в 2026 году едва превысит 1%, а в 2027 году при благоприятных обстоятельствах может достичь 2%. Прогнозы других аналитиков, включая международные финансовые организации, также стали заметно более сдержанными.
Особенно сложная ситуация складывается в промышленности, строительстве и торговле — отраслях, обеспечивающих более 80% рабочих мест в стране.
Бедность растёт, занятость и инвестиции сокращаются
По данным, приведённым в статье, уровень бедности увеличился с 26,8% населения в третьем квартале 2025 года до 33,7% в первой половине 2026 года. Это соответствует росту примерно на семь процентных пунктов, или приблизительно трём миллионам человек.
Одновременно снижается покупательная способность официальных зарплат. Безработица растёт, а её реальный масштаб отчасти скрывает распространение неформальной занятости. По оценке автора, в среднем ежемесячно исчезает около 10 тысяч официальных рабочих мест.
Инвестиционный климат также остаётся неблагоприятным. Страновой риск Аргентины значительно выше, чем у большинства государств региона, а объём производственных и прямых иностранных инвестиций находится на минимальных уровнях за последние 25 лет.
При этом у правительства есть и достижения. С начала президентства Милея инфляция существенно снизилась по сравнению с первоначальными значениями, а экспорт достиг рекордных показателей. Это помогло уменьшить вероятность кризиса, сопоставимого с потрясениями 2018 года при Маурисио Макри или 2023 года при Альберто Фернандесе. Однако положительные результаты всё чаще соседствуют с ухудшением других экономических показателей.
Невыполненные обещания Милея
По мнению Тененбаума, инфляция стала особенно болезненной темой для президента, поскольку именно борьбу с ростом цен Милей представлял как свою главную экономическую компетенцию.
В бюджете, подписанном президентом, первоначально закладывалась инфляция на уровне 10%, однако фактический показатель, согласно авторской оценке, окажется более чем втрое выше прогнозного.
Милей неоднократно обещал, что уже в августе инфляция начнёт измеряться однозначным числом — то есть годовой показатель опустится ниже 10%. Этого не произошло. Ранее президент рассчитывал, что после масштабной бюджетной корректировки на устранение инфляции потребуется от 18 до 24 месяцев, а затем допускал срок до 30 месяцев.
Теперь бюджетный прогноз на следующий год предполагает инфляцию около 20% — вдвое выше показателя, который закладывался годом ранее на текущий год. Таким образом, даже спустя несколько лет жёсткой экономии правительство не гарантирует быстрого возвращения к низкой инфляции.
Почему бюджетной экономии оказалось недостаточно
Ситуация ставит под сомнение одно из основных убеждений Милея: что инфляция всегда и везде является денежным явлением.
Автор не отрицает необходимости бороться с бюджетным дефицитом, существовавшим до прихода нынешнего правительства. Однако, по его мнению, сокращение государственных расходов само по себе не решает всех структурных проблем экономики. Если реформы проводятся чрезмерно жёстко или непродуманно, они могут усугубить спад, снизить доходы населения и затормозить инвестиции.
В качестве дополнительного объяснения замедления дезинфляции Милей указывает на падение спроса на национальную валюту. Президент связывает это, в частности, с политической напряжённостью и действиями киршнеристов, которых обвиняет в попытках дестабилизировать власть. Тененбаум считает такое объяснение недостаточным: политические кризисы в других странах Латинской Америки далеко не всегда сопровождались ускорением инфляции.
Автор также отмечает, что нынешняя инфляция, по его оценке, превышает показатель последнего года президентства Кристины Киршнер. При этом в 2015 году официальная статистика была дискредитирована вмешательством властей в работу INDEC, и независимые оценки указывали на инфляцию около 25% — примерно на десять процентных пунктов ниже нынешнего уровня. По мнению Тененбаума, тогдашние показатели занятости, зарплат и экономической активности были заметно лучше нынешних.
Пять «якорей», сдерживающих цены
Автор выделяет пять факторов, которые помогают ограничивать инфляцию, но одновременно создают дополнительные трудности для экономики:
- Денежный якорь — жёсткое ограничение денежного предложения.
- Валютный якорь — политика в отношении обменного курса.
- Инвестиционный якорь — сокращение государственных инвестиций.
- Зарплатный якорь — сдерживание роста заработных плат.
- Импортный якорь — массовый ввоз товаров, в том числе контрабандных, на который указывают представители промышленности.
По мнению Тененбаума, сочетание этих мер наносит ущерб семейным бюджетам, внутреннему спросу, национальному производству и доверию инвесторов. При этом даже столь жёсткая политика не позволила добиться обещанного быстрого снижения инфляции.
Спор с экономической реальностью
На фоне ухудшения статистики президент и его министры стараются продемонстрировать, что ситуация не настолько неблагоприятна, как кажется. Милей публикует в социальных сетях сатирические изображения, символизирующие борьбу с инфляцией, а министр экономики подчёркивает, что сентябрьский рост цен оказался самым низким для этого месяца за последние семь лет.
Автор также обращает внимание на то, что президент охотно приводит в пример очереди зрителей у популярных театров, но гораздо реже говорит о молодых людях, которые стоят в очередях в надежде получить работу. Кроме того, Милей утверждал, что страновой риск снижается, хотя за последние три месяца, согласно статье, он вырос примерно с 400 до 650 пунктов.
По мнению Тененбаума, правительство намерено сохранить действующую экономическую программу как минимум до выборов, поскольку её изменение может повлечь дополнительные политические издержки. Поэтому важной частью предвыборной стратегии станет борьба за интерпретацию экономических показателей и сравнение нынешней ситуации с результатами предыдущих администраций.
Однако общественные настроения создают для президента дополнительные трудности. Согласно приведённому в статье опросу Atlas Intel, 45,8% респондентов считают, что нынешнее правительство справляется хуже администрации Альберто Фернандеса.
Сколько ещё придётся ждать результатов?
Часть аргентинских политиков, предпринимателей, экономистов, банкиров и журналистов призывает население проявить терпение. Они считают, что реформы Милея должны заложить основу для будущего роста, а нынешние трудности — временная цена за стабилизацию экономики.
Сторонники президента часто утверждают, что аналогичный путь проходили страны, добившиеся высокого уровня развития. Однако, подчёркивает автор, такие обобщения спорны и не всегда выдерживают серьёзный экономический анализ. Бюджетная дисциплина необходима, но она не гарантирует автоматического решения всех проблем.
В конечном счёте, напоминает Тененбаум, существует фундаментальное экономическое правило: инвесторы неохотно вкладывают средства в экономику, которая сокращается. Если спад продолжается, а внутренний спрос и покупательная способность населения снижаются, рассчитывать на быстрое восстановление производства и устойчивый рост становится всё сложнее.
Автор: Эрнесто Тененбаум | Infobae |